一年卖出 43 亿片卫生用品，“自由点”母公司百亚股份 2023 年业绩大涨
在销量、毛利率同步增长的背景下，" 自由点 " 卫生巾的母公司百亚股份（003006.SZ）的业绩持续稳增。
3 月 23 日，百亚股份发布年报，2023 年实现营收 21.44 亿元，同比增长 33%；同期净利润为 2.38 亿元，同比增长 27.21%；扣非后净利润为 2.16 亿元，同比增长 20.33%。
同时，百亚股份公布分红预案，以 4.29 亿股为基数，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.5 元（含税）。
值得注意的是，从去年四季度开始，百亚股份核心产品供应紧张，目前公司正在加速扩产中，预计 4 月份新增两条生产线，5 月底新增第三条生产线。可以预见的是，随着公司产能规模的持续扩大，公司的业绩规模也有望进一步增长。
线上渠道收入同比翻番
公开资料显示，百亚股份旗下有三大主营产品，即卫生巾、婴儿纸尿裤以及成人失禁用品，品牌包括 " 自由点 ""FREEMORE"" 好之 "" 丹宁 " 以及 " 好来康 "。
百亚股份营收、净利润双双实现增长，主要得益于卫生巾销售规模的扩大，以及产品结构优化下毛利率的持续提高。
销售规模来看，公司 2023 年卫生巾及纸尿裤销量高达 42.72 亿片，同比增长 23.17%；其中卫生巾实现销售收入为 19.05 亿元，同比大幅增长 40.27%，卫生巾销售收入占据总营收的 88.87%；" 自由点 " 同期收入 18.9 亿元。
2023 年自由点收入 18.9 亿元，大健康中高端系列收入增速更快，2023 年全年占卫生巾比重为 26.2%，单 Q4 占比达到了 30.0%。产品结构优化提升了公司毛利率水平，也带动了产品平均片单价同比高增。
毛利率方面，公司卫生巾产品片单价持续提升。2023 年公司综合毛利率水平达 50.32%，较去年同期增长了 5.21 个百分点，其中 " 自由点 " 产品毛利率水平为 54.84%。
从渠道端来看，卫生巾销售线上化趋势愈发显现，据尼尔森数据，2023 年卫生巾品类在电商渠道的销售占比为 32%。
聚焦至百亚股份，公司线上渠道增势尤为强劲，2023 年公司电商渠道收入 7.48 亿元，同比增长 101.52%，单四季度同比增长 113.2%。
对于线上渠道盈利等问题，公司在 3 月 23 日的电话会议上表示：" 线下相比线上盈利更好些。川渝地区净利率相对较高，云贵陕增长空间比川渝更大些，外围核心省份会逐渐走出盈利趋势。当外围省份超过盈亏平衡点后，净利润增速可能会比收入端更快。公司近两年处在全国拓展期，品牌和渠道费用投入更高，预期 2025 年向后看会有趋势上的变化。电商预期今年能实现低个位数盈利。"
后续将继续增加产能
纵观当前卫生巾市场竞争格局，百亚股份 " 自由点 ""FREEMORE" 之外，国内有恒安国际（01044.HK）旗下 " 七度空间 "" 安乐尔 "、景兴健护旗下 "ABC""Free"、桂林洁伶旗下 " 洁伶 "" 淘淘氧棉 " 等，国际市场上则有日本尤妮佳旗下苏菲、日本花王的 " 乐而雅 "，美国宝洁的 " 护舒宝 "" 朵朵 "，美国金佰利旗下 " 高洁丝 " 等。
据尼尔森统计数据，在 2023 年度全国销售额份额排名中，百亚股份 " 自由点 " 品牌卫生巾产品的市场份额在全国卫生品品牌中排名第五，本土卫生巾品牌中排名第二，在重庆和四川市场销售份额排名第一，在云贵陕市场份额排名第二。
据了解，百亚股份的核心区域仍集中在川渝云贵陕地区，2023 年公司线下核心五省实现营业收入 10.37 亿元；2023 年线下渠道收入 12.75 亿元，同比增长约 14.8%。
对比来看，线下外围省份收入增速更快，公司去年锁定广东、湖南、河北等省份作为重点区域，线下外围省份实现营业收入 2.38 亿元，同比增长 21.23%。
值得一提的是，从去年四季度开始，百亚股份部分核心产品产能紧张。对此，公司方面表示：" 随着三八促销高峰期过去，公司产能紧张已开始有所缓解。公司会持续补充新产线以满足市场需求，预计 4 月份新到两条生产线，5 月底到第三条生产线，后续公司将按照市场需求继续增加产能。"
据悉，目前公司正在对二期工厂进行前期规划，工厂建设从动工到投产或需两年时间。为确保今年下半年尤其是 " 双 11" 期间生产供给，公司正在考虑多种解决方案，比如外租其他工厂作为过渡，加大普通产品的外协采购比重等。
基于百亚股份上述情形等，信达证券在近日的研究报告中表示：" 百亚股份多年聚焦中高端产品、精细化渠道管理，实现了川渝区域市场占有率的领先，并通过线上渠道快速发展、线下全国扩张进一步打开成长空间；不断强化品牌和产品力，增强消费者粘性，带动毛利率提升。"
